Esaminiamo in questa parte le evoluzioni che hanno caratterizzato i diversi mercati, azionario, obbligazionario, immobiliare e delle commodities. Partiamo proprio da queste ultime, visto che la loro quotazione riflette direttamente il valore del dollaro.

Ripresentiamo ancora una volta il grafico del CRB, un mercato bullish in chiaro trend rialzista, e quello del Dollar Index, il cui trend ribassista, dopo un pausa di consolidamento durata da luglio a dicembre, ha rotto di recente importanti supporti ed è diretto verso nuovi minimi.

Indice CRB

Fonte: Bloomberg

Dollar Index

Fonte: Bloomberg

Ecco in percentuale anche l'aumento percentuale delle 17 commodities comprese nel CRB da inizio anno alla chiusura del 27 dicembre:

Dopo tutte le diverse strade prese dalla massa monetaria, azioni, obbligazioni, immobili, la perdita di potere di acquisto del dollaro nei confronti delle materie prime e delle altre valute sta emergendo finalmente come il più chiaro segnale della eccessiva manipolazione dell'offerta di moneta da parte della banca centrale americana.

A nostro avviso si tratta di un trend che continuerà anche nel corso del 2003. Difficile stabilire come il prezzo delle materie prime potrebbe riflettersi nell'aumento dei prezzi al consumo. Finchè le società non sono in grado di fare leva sul proprio potere di fissare i prezzi, schiacciati dall'aumento della produttività e dalle spinte deflazionistiche legate alla fase di debolezza economica, un aumento dei prezzi delle materie prime si traduce prevalentemente in una compressione dei margini operativi e quindi in minori utili.

Lo Staff